Что происходит с офз

Что происходит с офз

Рынок российских рублевых гособлигаций вслед за курсом рубля стал в последнее время горячей темой. С начала текущего года индекс цен российских ОФЗ, рассчитываемый Московской Биржей (официальный Индекс государственных облигаций, RGBITR), упал уже более чем на 0,8%. И это с учетом накопленного купонного дохода, индекс же "чистых" цен гособлигаций RGBI (без учета накопленного купона) упал на 5,7%.

У многих инвесторов уже создается ощущение, что рынок ОФЗ скатывается в пропасть. В нашем обзоре постараемся дать оценку ситуации на рынке российского рублевого госдолга с позиций классического технического анализа, подразумевающего исследование ценовых биржевых графиков и графиков объемных показателей рынка. Для начала об объекте исследования, а именно о российском биржевом рынке ОФЗ. На нем обращаются десятки облигаций с различной дюрацией, условиями выпуска и ликвидностью. Пытаться анализировать графики даже каких-либо наиболее ликвидных "бэнчмарков" — не совсем правильно. Правильно анализировать грамотно рассчитываемый и имеющий хорошую историю индекс, коими и являются индексы RGBITR и RGBI, рассчитываемые Московской Биржей. https://www.moex.com/ru/index/RGBITR. Кроме этого индекса, будем использовать и графики других индексов и инструментов. Для начала все же рассмотрим долгосрочный график "ценового" индекса RGBI (без учета НКД) в еженедельном (weekly) масштабе за последние пять лет. Он показан на рис. 1 ниже совместно с популярнейшим в техническом анализе индикатором направленного движения рынка (DMI), взятым в данном случае с периодом расчета 18 недель.

Рис. 1 (Индекс RGBI, еженедельный график (вверху), Индекс направленности рынка DMI(18), внизу)

Первое, что сразу видно из ценового графика на рис. 1, это то, что ценовой индекс ОФЗ в начале текущего года только дорос до максимума "предкризисного" 2013-го года и так и не пробил его (зеленая горизонтальная линия сопротивления 5, примерно 143 пункта по индексу RGBI). С другой стороны, имеется уже сложившийся уровень поддержки на кризисных минимумах конца 2014-го -начала 2015го года (красная линия поддержки 6, примерно 100 пунктов по индексу RGBI). Далее обратим внимание на индикатор DMI (18) над ценовым графиком на рис.1, конкретно на конец 2014 года, когда параллельно с быстрой девальвацией рубля рынок внутреннего госдолга буквально рухнул и длинные ОФЗ стоили порядка 60% от номинала.

На рассматриваемом недельном графике индекса эта ситуация показана, как область А. "Спроецировав" ее вниз на индикатор DMI(18), видим, что этот комплексный индикатор, показывающий степень "трендовости" и направление рынка, впервые за несколько лет дал тогда, осенью 2014 года сигнал к смене "бычьего" тренда на рынке ОФЗ на "медвежий" (область С внизу на графике индикатора DMI(18)). Это выразилось в следующем:

  • Рост линии -DI (красная линия 2), отвечающей за силу "медвежьих" настроений на рынке, выше порогового значения 27 пунктов (горизонтальная пунктирная линия 4 на графике индикатора DMI(18)
  • Параллельно этому рост линии ADX (черная линия 3, отвечающая вообще за степень "трендовости" рынка, неважно в каком направлении) также выше порогового значения 27 пунктов

То есть был классический сигнал индикатора DMI, к смене "бычьего" тренда на медвежий. Причем этот сигнал был еще до окончательного обвала рынка ОФЗ в декабре 2014-го -январе 2015-го года, то есть дал предупреждающий на несколько недель сигнал. Теперь перенесемся в настоящий момент, и рассмотрим текущую ситуацию на рынке ОФЗ (область B на ценовом графике и соответствующая ей область D на графике индикатора DMI). Получаем очень похожую ситуацию:

  • Впервые за три года линия "бычьей" направленности +DI (зеленая линия 1) упала ниже линии "медвежьей" направленности -DI (красная линия 2), которая пробила важное пороговое значение 27.
  • При этом линия ADX (черная линия 3) находится выше порога 30 пунктов и растет, указывая на развитой и сильный медвежий рынок

Конечно, одного сигнала даже на столь долгосрочном графике все же недостаточно для принятия решений о выходе из рынка, но это уже очень тревожный звоночек к тому, что на рынке ОФЗ сейчас не самые лучшие времена. Далее рассмотрим уже более детальный, дневной график индекса RGBI, причем cценовым дневным графиком приведен также уже знакомый индикатор тренда DMI, но уже периодом расчета 90 дней. Кроме этого индикатора, на ценовых графиках построена долгосрочная скользящая средняя с периодом 165 дней, усредненная по объему торгов (WMA (165), фиолетовая линия 7 на обоих ценовых графиках на рис.2).

Рис.2 (Индекс RGBI, ежедневный график (внизу), Индекс направленности рынка DMI(18), вверху)

Анализ ежедневного графика на рис.2 показывает очень большую схожесть ситуации конца 2014 года (область С) и текущей ситуации на рынке (область D):

  1. "уход" индекса RGBI ниже своей долгосрочной линии поддержки — скользящей средней WMA(165) непосредственно перед обвалом рынка ОФЗ в 2014 году. В настоящий момент рынок также уже ушел ниже WMA(165).
  2. уже знакомый нам по недельным графикам индикатор направленного движения рынка DMI. Тут совсем уж полное совпадение: в обеих ситуациях этот индикатор ведет себя практически одинаково. Параллельный рост линий -DI "медвежьей" направленности (красная линия 2 на рис 2.) и линии общей силы тренда АDX (черная линия 3 на рис. 2). выше порогового уровня 27 (пунктирная линия 4) говорит о нарастании "медвежьих" настроений на рынке ОФЗ. В 2014 году это дало неплохой предварительный сигнал к дальнейшему сильному падению ОФЗ. При этом линия общей силы тренда ADX уже выше другого порогового значения — уровня 50 (красная пунктирная линия 8). В период минимумов 2014-2015 гг. она также краткосрочно поднималась выше 50, указывая на максимальную силу "медведей".

Таким образом, анализ дневного графика ценового индекса гособлигаций RGBI совместно с техническими индикаторами также не дает поводов для оптимизма, но указывает, что "медвежий" рынок, возможно, близок к своим минимумам.

Далее рассмотрим еще один интересный технический индикатор, полученный уже на основе самого индекса RGBI. Речь пойдет о том, что рынок рублевых гособлигаций, безусловно, связан с курсом рубля к доллару США. Во-первых, это, по сути, два конкурирующих между собой рынка — растет привлекательность доллара США, параллельно падает привлекательность ОФЗ, и цены на них начинают корректироваться – деньги перетекают на валютный рынок. Во-вторых, падение рубля к доллару "убивает" "carry-trade" и заставляет этих самых carry-трейдеров продавать ОФЗ и покупать доллары… Далее, как правило, падение рубля означает нестабильность российского финансового рынка вообще, и в первую очередь денежного рынка, к коему, по сути, относится и рынок рублевых гособлигаций. В общем, если грубо, эти два финансовых инструмента обратно пропорциональны друг-другу:

  • Доллар растет к рублю — ОФЗ падают
  • Доллар падет к рублю — ОФЗ растут

Это значит, что имеет смысл рассмотреть отношение "Индекс ОФЗ /Курс рубля к доллару США". Этот коэффициент фактически будет упрощенно представлять собой "долларовый индекс" ОФЗ, и на основании вышесказанного о взаимосвязи курса доллара США и рынка ОФЗ, такой индикатор должен более быстро реагировать на изменение ситуации, быть более динамичным, и чаще давать сигналы к началу и развороту тенденций на рынке. На практике рассчитаем этот индикатор как отношение текущего значения индекса RGBI к текущему курсу рубля к доллару США с расчетами TOMMOROW (RGBI/USD000UTSTOM). Ежедневный график этого индикатора, совместно с уже привычным индикатором направленного движения DMI, с периодом расчета 90 дней, приведен ниже на рис.3.

Рис.3 (Индикатор "RGBI/USD000UTSTOM" (внизу), индикатор DMI(90) (вверху), ежедневный график)

Горизонтальная красная линия 1, бывшая сопротивлением рынку после падения 2014 года, так и не была пробита в начале текущего года, и "долларовый" индекс ОФЗ вновь начал падать. Этот факт еще более усиливает схожесть текущей технической ситуации на рынке ОФЗ с ситуацией конца 2014 года. Поддержкой же "долларовому" индексу ОФЗ служит зеленая линия 2. Фактически "долларовый" индекс ОФЗ с начала 2015 года находится в явном "боковом" тренде, ограниченном линиями 1 и 2. И в данный момент, с высокой вероятностью, стремится вниз к линии поддержки 2.

Ситуация на графике уже знакомого нам индикатора направленности рынка DMI(90) (в верхней части рис.3) очень похожа на таковую же на этом индикаторе для обычного рублевого индекса ОФЗ (см. рис.1 выше). В общем, анализ графиков и индикаторов для "долларового" индекса ОФЗ дает все основания утверждать, что в ближайшее время с высокой вероятностью он (долларовый индекс) еще будет падать. Справедливости ради, следует сказать, что падение "долларового" индекса не на 100% будет означать падение и рублевого индекса ОФЗ. Тут возможны следующие варианты:

  1. Рублевый индекс ОФЗ падает, курс доллара к рублю растет (самый вероятный вариант)
  2. Рублевый индекс ОФЗ падает, курс доллара к рублю тоже падает, но с меньшей скоростью (гораздо менее вероятен, но все же временно возможен)
  3. Рублевый индекс ОФЗ растет, курс доллара к рублю тоже растет, но с большей скоростью (наименее вероятен, на грани фантастики, но теоретически и такое тоже может быть!)

В двух из трех случаев падение "долларового" собрата означает и падение рублевого индекса ОФЗ, а вероятность падения 66% — это уже достаточно много. Для усиления вероятности какого-либо прогноза – сценария в техническом анализе вообще принято исследовать как можно больше индикаторов рынка, причем не однотипных, а разных, рассчитываемых с использованием абсолютно различных первичных данных с рынка. Попробуем в данном случае применить еще один технический индикатор, который будет учитывать не только поведение цен ОФЗ в виде индекса RGBI, но и поведение краткосрочных рублевых ставок на денежном рынке. Для этого применим широко распространенный и публикуемый Московской Биржей показатель короткой ставки РЕПО-овернайт под рублевые облигации, называемый MICEXBORRON. Рассчитывать будем отношение текущего значения рублевого индекса ОФЗ к текущему же значению ставки РЕПО- овернайт (RGBI/MICEXBORRON). Так же, как и в предыдущем случае с индикатором RGBI/USD000UTSTOM, финансовые инструменты в нашем новом индикаторе, если подойти грубо, также обратно пропорциональны друг-другу:

  • Ставки РЕПО растут — цены на ОФЗ падают
  • Ставки РЕПО падают — цены на ОФЗ растут
Читайте также:  Открывать вклады в кредитных учреждениях

Предлагаемый технический индикатор имеет смысл исследовать, поскольку он также должен быть более динамичен и быстрее реагировать на изменение ситуации на денежном рынке. Ежедневные долгосрочные графики ставки РЕПО – овернайт (MICEXBORRON) и индикатора RGBITR/MICEXBORRON представлены на рис.4.

Рис.4 (MICEXBORRON (вверху), RGBITR/MICEXBORRON (внизу), логарифмическая шкала цены)

Из приведенных на рис.4 графиков делаем следующие выводы:

  1. За прошедшие четыре года краткосрочная ставка РЕПО — овернайт упала до тех самых пороговых значений в 6,5 % годовых, от которых начался ее рост в 2014 году, закончившийся кризисным пиком в 20% годовых. Эта пороговая линия поддержки в 6,5 отмечена пунктирной линией 1
  2. График индикатора RGBITR/MICEXBORRON также примечателен. Его более чем 3-летний рост также привел его к сопротивлению, с которого началось его падение в 2014 году. Сопротивление это показано пунктирной линией 2.

В настоящий момент индикатор RGBITR/MICEXBORRON плотно "зажат" между линией сопротивления 2 и скользящей средней с периодом 150 дней, взвешенной по объему торгов (синяя линия 3). Конечно, сигнал к возможному снижению этого индикатора наступит, только если он пробьет вниз эту линию поддержки 3, и тем не менее, ситуация явно настораживающая. А падение этого индикатора может означать следующие варианты:

  • Индекс ОФЗ падает, ставки РЕПО растут (самый вероятный сценарий)
  • Индекс ОФЗ падает, ставки РЕПО также падают, но с меньшей скоростью (менее вероятно, но тоже в принципе возможно)
  • Индекс ОФЗ растет, ставки РЕПО тоже растут, но с большей скоростью (фантастический сценарий, но в этом мире, наверное, и такое возможно!)

Снова получаем вероятность падения индекса ОФЗ в двух случаях из трех, то есть 66 % и еще один довод в пользу того, что падение индекса еще не закончено. Попытаемся теперь ответить на следующий вопрос: "Насколько велик потенциал коррекции рынка?". Для этого вновь рассмотрим ежедневный график индекса RGBI (рис.5).

Рис.5 (индекс ОФЗ RGBI, ежедневный график, логарифмическая шкала цены)

Взглянув на рис.5, мы видим, что индекс полностью прошел путь вверх от минимумов конца 2014 — начала 2015гг. до максимумов 2013 года, не пробил их и вновь развернулся вниз в текущем году. Фактически имеем циклический рынок, ограниченный линией сопротивления 1 (примерно 142-144 пункта по индексу RGBI) и линией поддержки 2 (примерно 99-100 пунктов по индексу RGBI). Наиболее удачно служит среднесрочной поддержкой – сопротивлением внутри этого цикла скользящая средняя, взвешенная по объему торгов с периодом 165 дней (синяя кривая 5 на рис.5).

Традиционно, в техническом анализе важным уровнем внутри какого-либо диапазона является половина самого диапазона (или уровень 50%-й коррекции по методу Фибоначчи). Это правило имеет место и в данном случае — уровень 50% и на росте и на прошлом падении являлся весьма узнаваемым уровнем поддержки (пунктирная линия 4, примерно 121 пункт по индексу RGBI). Эта линия, точнее зона сопротивления (показана, как область B на рис.5), скорее всего, и теперь станет мощной поддержкой. От текущих уровней рынка (примерно133,5 пункта) это примерно 9% падения. Но весьма вероятно, что на пути к 121 еще одним хорошим уровнем поддержки будет уровень примерно 128 пунктов по индексу RGBI (пунктирная линия 3, область А на рис.5). Видно, что и на падении в 2014 году, и на последующем росте этот уровень был весьма часто уровнем поддержки-сопротивления. Этот уровень означает downside от текущего рынка примерно в 4%. Вот примерно так можно очертить горизонт для ближайшего движения рынка ОФЗ. Подчеркиваем, именно для ближайшего, краткосрочного, поскольку методами технического анализа вряд ли возможно более-менее определенно указать на конечную цель начавшегося понижательного тренда в ОФЗ. Вполне возможно, весь цикл роста падения будет повторен полностью, и мы увидим минимумы рынка конца 2014 — начала 2015 года, а, может быть, и они будут обновлены.

Но есть и еще один вопрос, который необходимо осветить в данном обзоре. Мы считаем, что горизонт возможного снижения рынка ОФЗ в среднем в виде индекса составляет от 4% до 9 % в пунктах индекса. Но как практически воспользоваться этой информацией? Ведь торговать индексом ОФЗ на Московской Бирже невозможно. Тут важно еще понимать, что и "ценовой" индекс ОФЗ RGBI, и "полный" индекс RGBITR имеют свою дюрацию, которая также рассчитывается и публикуется Московской Биржей. На момент написания этого обзора она составляет 1823 дня, или примерно 5 лет. Рассчитывается Биржей также показатель доходности индекса ОФЗ — на данный момент он составляет порядка 8,62% годовых. Наиболее близкой по этим параметром облигацией являются "классические" ОФЗ 26-й серии (с постоянным купонным доходом) выпуска 26222 с погашением 16.10.2024. У этой бумаги на данный момент до погашения 2225 дней, дюрация 1779 дней, доходность к погашению 8,55 % годовых, текущая цена порядка 93,90-94,00 % от номинала. Таким образом, если приблизительно "приравнять" наши индексы ОФЗ к этой бумаге, получим горизонт возможного краткосрочного падения для нее от 90,25 % от номинала (минус 4% от текущего рынка, случай А на рис.5) до 85,5 % от номинала (минус 9 % от текущего рынка, случай В на рис.7).

Поскольку мы говорим именно о краткосрочном снижении рынка, которое происходит достаточно быстро, а не растянуто по времени "на годы", то и доходность к погашению должна вырасти примерно на столько же. В данном случае для выпуска 26222 это будет горизонт от 8,9 % годовых (падение цены примерно до 90,5% от номинала), до 9,4 % годовых (падение цены примерно до 85,5% от номинала). Как видим, не такой уж и большой потенциал для оставшегося снижения, с учетом того, что на рынке уже были минимумы порядка 92% от номинала по этой бумаге. Естественно, бумаги с большими сроками до погашения, будут падать сильнее и давать более высокую доходность к погашению. Спекулятивный потенциал к росту после таких падений конечно же больше у более длинных бумаг. Самые же короткие бумаги (со сроком до погашения менее года) могут и вовсе не упасть, а даже и вырасти немного в цене, поскольку, выходя на падении из длинных ОФЗ, многие спекулятивные игроки могут "перекладываться" в суперкороткие ОФЗ, которые, по сути, являются уже инструментами краткосрочной ликвидности и относятся больше к денежному рынку.

Окончательный же вывод можно сделать следующий: после весьма жаркого августа на российском рынке рублевого госдолга нужно готовиться к не менее "горячей" осени. Однако ничего действительно ужасающего и катастрофического ждать не стоит, нечто подобное мы уже видели несколько лет назад.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Кризис российского долгового рынка может сделать дороже кредиты и дешевле рубль

Иностранцы продают российские бумаги, а Минфин России уже в третий раз не может занять деньги под облигации. Может ли это сказаться на рубле и на стоимости банковских кредитов?

Следи за ставкой, кому говорят

Несмотря на растущую популярность инвестиций в облигации, эта тема остается далекой от большинства россиян. Большинству гораздо понятнее, например, ставка ЦБ: если регулятор ее повысит, то банковские вклады станут выгоднее. Вырос курс доллара? Значит, время для шопинга. Иначе потом за тот же холодильник или телефон придется отдавать больше.

А вот то, насколько удачно занимает в долг государство или как ведут себя ставки по облигациям, на первый взгляд, никак не связано с нашей повседневной жизнью. Казалось бы, какое отношение к ценам в магазинах имеют еженедельные аукционы Минфина? При чем здесь ОФЗ?

И на самом деле прямого влияния нет. Но есть опосредованное: во-первых, через курс российской валюты (рост ставок сопровождается ослаблением рубля), а во-вторых, через стоимость заимствований для банков и компаний, производящих товары и услуги. Ставки по ОФЗ — это своеобразный ориентир (бенчмарк) для всех остальных заемщиков. И если стоимость заимствований для государства растет, то всем остальным экономическим агентам также приходится занимать дороже.

Например, банки являются активными заемщиками на рынке публичного долга. По оценкам аналитика БК «Регион» Александра Ермака, сейчас в обращении находятся банковские облигации на общую сумму более 2,65 трлн рублей. «А стоимость ресурсов для банка определяет, в свою очередь, стоимость кредитов для заемщиков, в том числе, например, потребительских и ипотечных кредитов для населения», — поясняет он.

Именно про это на днях говорил глава Минэкономразвития Максим Орешкин, связавший рост ставок в экономике России с увеличением доходности облигаций федерального займа. «Ставки начали расти, здесь с точки зрения ставок на экономику гораздо сильнее влияет то, что происходит по тем же ставкам ОФЗ», — заявил он. За апрель — июль нерезиденты вывели с российского долгового рынка порядка 350 млрд рублей, в августе этот процесс продолжился.

Читайте также:  Мегион ул кузьмина 51

Ставки доходности на рынке гособлигаций последние месяцы бьют рекорды. С момента введения санкций в апреле стоимость заимствований для Минфина подросла почти на 2 процентных пункта. Пик наблюдался в начале сентября: тогда доходность биржевого индекса гособлигаций RGBITR превысила 9%. На таком уровне ОФЗ торговались пару лет назад, нефть тогда стоила 46—47 долларов. Сейчас главная угроза нашему рынку облигаций — санкции. На этой неделе в банковском комитете сената США как раз обсуждают введение запрета на покупку российских облигаций. Об этом идет речь в докладах , представленных тремя американскими сенаторами.

Стоит ли бояться новых санкций

Очевидно, любые санкции против России автоматически означают потери для экономики. В случае их введения доля иностранцев, владеющих ОФЗ (27%, по оценкам Мосбиржи), снизится еще больше. Распродажа облигаций ударит по рублю со всеми вытекающими. Распространение американских санкций на российский суверенный долг спровоцирует в стране рецессию в 2019 году, в результате которой ВВП сократится на 1,1%, а доллар укрепится до 81,5 рубля, считают в «Ренессанс Капитале».

В МЭР даже написали на случай санкций очередной прогноз. Комментируя его, Максим Орешкин уточнил, что если не будет проблем с размещением облигаций, то санкции не смогут оказать «кардинальных эффектов на экономику».

Увы, но проблемы с размещением как раз есть. Минфину уже в третий раз за месяц пришлось отменить аукционы. Некоторые участники рынка поддерживают такое решение. «Снижение предложения ОФЗ оказало поддержку рынку, рост ОФЗ «потянул» за собой укрепление рубля», — считает аналитик «Атона» Яков Яковлев. По мнению начальника отдела анализа рынков «Открытие Брокер» Константина Бушуева, власти сейчас не хотят «продавливать» рынок и дают понять участникам, что не готовы занимать деньги по высоким ставкам. «Минфин вернется на рынок, когда увидит снижение волатильности и рост спроса», — уверен эксперт.

Сейчас ситуация на рынке госдолга немного «устаканилась»: доходности бондов упали до 8—8,8%. Индекс гособлигаций растет с начала недели. Однако при этом, говорят трейдеры, крупных покупателей на рынке нет. «Нерезиденты почти покинули рынок, сократив свою долю владения ОФЗ с 35% до примерно 10%, что, собственно, и стало причиной столь мощной просадки облигационного рынка», — говорит начальник управления по работе с состоятельными клиентами «Церих Кэпитал Менеджмент» Андрей Хохрин. Их место сейчас заняли НПФ и банки, получившие из копилки ЦБ многомиллиардную помощь. Только на санацию НПФ, аффилированных с банком «ФК Открытие», регулятор потратил около 140 млрд рублей. Не обошлось и без госбанков: например, Сбербанк с начала года нарастил портфель ОФЗ более чем на 200 млрд рублей. А в начале сентября ЦБ выдал банкам под залог ценных бумаг 405 млрд рублей кредитов, подсчитал аналитик банка «Глобэкс» Виктор Веселов. Эти деньги тоже могли пойти на долговой рынок.

Однако в целом ситуацию это пока не спасает. Минфину уже второй квартал подряд не удается выполнить намеченный план заимствований. По расчетам Sberbank CIB, в январе — августе правительству удалось занять всего 371 млрд рублей (чистый объем заимствований), хотя изначально планировалось 1,04 трлн рублей. Означает ли это, что у государства может не хватить денег и вновь придется распечатывать Фонд национального благосостояния? Отнюдь нет. «При текущей рублевой стоимости барреля бюджет получает примерно полтриллиона рублей сверхплановых доходов в квартал — больше, чем запланированные объемы ежеквартального размещения государственных бумаг», — отмечает аналитик УК «Уралсиб» Александр Головцов. По расчетам аналитика БКС Сергея Суверова, если план по размещению ОФЗ не будет выполнен, то цена на нефть в районе 5,3 тыс. рублей обеспечит профицит бюджета на уровне 1—1,5%.

Хватит ли денег у государства

Но если бюджету будет хорошо при любом раскладе, то означает ли это, что граждане тоже не заметят разницы? С точки зрения инфляции и стоимости кредитов — вероятно. Если, конечно, цены на гособлигации вновь не начнут падать. В этом случае взять деньги в долг в банке станет дороже.

Впрочем, даже при текущей ситуации многие эксперты ждут роста кредитных ставок. «Кредитные ставки реагируют на облигационные, но нелинейно и с большим запаздыванием. Они начали меняться совсем недавно и пока выросли менее чем на один процентный пункт», — говорит Головцов. Пока банки не спешат повышать ставки, особенно учитывая умеренный спрос на заемные средства со стороны компаний. Ускорить удорожание кредитов, по словам эксперта, могло бы повышение ключевой ставки Центробанка, но вероятность этого невысока. «Так что займы для россиян, вероятно, будут еще дорожать, но по чуть-чуть, примерно на полпроцента в месяц. А при возобновлении роста облигационного рынка и это удорожание может прекратиться уже в октябре», — заключает Головцов.

Портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Дмитрий Дорофеев также ожидает роста банковских ставок. «Банки при определении ставок по кредитам рассматривают ОФЗ в качестве безрискового ориентира, на который накладываются требуемые банком премии за кредитный риск заемщика, за срок и так далее, что и формирует окончательную ставку по кредиту», — поясняет он.

С другой стороны, если программа государственных заимствований будет сорвана, это также не может не сказаться на экономической политике государства. Санкции там или нет, но исполнять майский указ президента чиновникам придется. А это целых 8 трлн рублей. Взять их власти планируют за счет увеличения налогов, реформы пенсионного возраста, акцизов и т. д.

Определенная роль отведена и ОФЗ: в следующем году власти намерены занять 1,5 трлн рублей, а в 2020 году — 1,8 трлн. В Минфине говорят, что отказываться от этих планов пока не собираются, но, по словам замминистра Владимира Колычева, действовать ведомство будет «гибко», в том числе «отменяя и сокращая объемы заимствований в данный конкретный момент».

Аналитик «Финама» Алексей Коренев напоминает, что ранее чиновники уверяли, что легко обойдутся без заимствований на долговом рынке минимум год. Однако последние заявления Максима Орешкина, что государству, возможно, придется изыскивать альтернативные источники заемных денег на внешнем рынке, по мнению Коренева, свидетельствуют о том, что Минфин все же не может рассчитывать на внутренние ресурсы на столь продолжительном временном горизонте.

В случае необходимости властям придется снова искать способы изъять часть доходов у россиян. Например, увеличив выпуск «народных» ОФЗ. Пока это капля в море: за полтора года государство привлекло у населения около 52 млрд рублей, в то время как объем привлечения на рынке обычных ОФЗ за тот же период составил порядка 2,06 трлн рублей. Чтобы занять больше, по словам Ермака из БК «Регион», правительство должно будет приложить немало усилий. Как минимум придется повысить привлекательность облигаций, изменив структуру, условия их размещения и обращения.

Облигации — достаточно новый для нашей страны вид инвестиций. И если к банковским вкладам все уже давно привыкли, то фондовый рынок воспринимается многими как что-то сверх естественное и непонятное. Принято считать, что торговля на бирже — это удел профессионалов, обладающих большими познаниями в области финансовых рынков. И оперирующих суммами в десятки, а то и сотни миллионов. Если не долларов, то рублей.

Бытует заблуждение — что для простого человека, покупка ценных бумаг на фондовом рынке — прямой путь к разорению. Да и нечего там делать. Ну сколько можно заработать на свои небольшие вложения?

С одной стороны, доля истины в этом есть. Абсолютному чайнику тяжело будет без знаний вести прибыльную торговлю. Но никто не заставляет Вас покупать высокорискованные активы, в лице акций.

Есть гораздо более надежные способы вложения средств. Не требующих от вас практически никаких знаний, опыта и умений. Да и начинать можно с весьма скромных сумм.

Речь идет об облигациях.

В этой статье я отвечу на самые популярные вопросы, которые мучают новичков и предостерегающих их от начала инвестиций в ценные бумаги. Как в одной поговорке «И хочется и колется».

Сколько стоит облигация?

На ММВБ 99% обращающихся долговых бумаг имеют номинальную стоимость равную — 1 000 рублей. Бывают конечно исключения: 200, 500 или 1 500 рублей. Но это как правило непопулярные бумаги. Все облигации федерального займа (ОФЗ) — стоят 1 тысячу.

Сколько можно зарабатывать на ценных бумагах?

Основную прибыль, владельцы бумаг получают в виде купонного дохода.

Купонный доход — это аналог процентов по банковским вкладам.

Выплаты производятся раз в квартал, полгода, год, в зависимости от облигации. Основная масса обращающихся бумаг выплачивает купон 2 раза в год.

Деньги автоматически поступают на ваш счет. И можно сразу же распоряжаться ими по своему усмотрению.

Доходность напрямую зависит от текущей процентной ставки в стране. Прибыль по облигациям немного превышает ее. На 10-20% и выше, в зависимости от бумаги. ОФЗ, как самые надежные, дают меньше прибыли, корпоративные бумаги (Газпром, Роснефть, Сбербанк) — чуть больше. Бумаги более мелких компаний — еще выше.

Более простой способ, примерно узнать, сколько можно заработать покупая долговые бумаги — это посмотреть текущие процентные ставки по банковским вкладам. Нас интересуют только крупнейшие банки страны — ВТБ, Сбербанк.

Если взять для примера Сбербанк, то разница в доходности между вкладами и его же облигациями, обращающимися на бирже составляет 1,5-2 раза.

Не смотрите на самые выгодные вклады с высокой процентной ставкой. Они созданы для привлечения внимания клиентов. Для получения максимально возможного процента — нужно открыть вклад на сумму от нескольких сотен тысяч или 1-2 миллиона.

Читайте также:  Как оплачивать авиабилеты через интернет

Смотрите на средние вклады, с минимальной суммой внесения 30-50 тысяч рублей. Умножайте процентную ставку в 1,5-2 раза и вот вам примерная доходность облигаций.

Выгодно ли покупать облигации?

В предыдущем вопросе мы ответили, что облигации дают прибыль большую, чем банковские вклады. Покупая облигации Сбербанка, вы получаете доходность выше, чем при открытии банковского вклада.

Но не все облигации одинаково хороши. Есть так называемые «мусорные» облигации и бумаги 3-го эшелона. Они могут давать еще большую доходность. Но лучше не связываться с ними. А обратить внимание именно на самые надежные бумаги:

  • ОФЗ;
  • корпоративные облигации крупнейших российских компаний (голубые фишки).

Именно они обладают самым оптимальным соотношением доходности и надежности.

Отвечая на вопрос «стоит ли покупать облигации федерального займа?» выскажу собственное мнение. Однозначно да!

Как работают облигации для чайников?

Чтобы объяснить принцип работы, нужно сначала ответить на 2 вопроса:

  1. Зачем их выпускают?
  2. Для чего нужны облигации?

Упрощенно, облигации — это долговая расписка. Деньги взятые в долг. Покупая долговые бумаги, владелец имеет право на получение прибыли за все время владения. Это как выплаты процентов по кредиту. Только основная сумма долга, выплачивается в конце срока обращения облигации.

Выпуск облигаций — это возможность привлечения дополнительных средств в компанию для определенных целей. Например, для финансирования новых проектов и дальнейшего развития. Взамен, компания выплачивает держателям определенный, заранее оговоренный процент от стоимости бумаги.

Для компании это выходит дешевле, чем брать кредит напрямую в банке под высокие проценты. Либо же не каждый банк способен обеспечить необходимой суммой.

Эмиссия (размещение) бумаг на долговом рынке решает обе эти проблемы. Можно привлечь очень много средств под более низкий процент.

Покупая облигации, можно получать прибыль в виде купонного дохода на весь период обращения бумаги. Очень напоминает банковский депозит. Только доходность выше. И продать ее можно в любое время, буквально за пару секунд. И что самое главное — без потери накопленных процентов.

Плюсы и минусы вложений в долговые бумаги

Давайте рассмотрим какие выгоды извлекает инвестор, покупая облигации. И самое главное, обратим внимание на недостатки.

Достоинства:

  1. Доходность. Прибыль по облигациям находится по середине между банковскими вкладами и инвестициями в акции. Превышает первые и уступает вторым.
  2. Гарантированная доходность. Стоимость акций может как расти, так и понижаться. В итоге, нельзя точно прогнозировать сколько удастся заработать. Покупая облигации, вам заранее известно, какую прибыль и когда вы получите.
  3. Низкая стоимость. Цена 1 бумаги составляет всего 1 тысячу рублей. И получаемая прибыль не зависит от вложенной вами суммы. Купите вы на 5 тысяч, 100 000 или на десятки миллионов — процент прибыли на вложенный капитал будет одинаковый. По банковским вкладам, для получения более высокого процента, нужна более весомая сумма.
  4. Сохранение начисленных процентов. В любой момент можно продать облигации, без потери начисленной прибыли. Даже через неделю или 1-2 дня после покупки. Вам выплатят полностью весь причитающийся доход. В этом помогает накопленный купонный доход (НКД).
  5. Длительность вложений. Покупая долгосрочные облигации (10-20 лет) — вы фиксируете прибыль по купонам на все это время. И если в дальнейшем процентная ставка в стране снижается, доходность банковских вкладов падает, ваша прибыль остается неизменной.
  6. Широкий выбор. На рынке обращаются сотни долговых бумаг. Для себя можно найти подходящее. По доходности, надежности, сроку обращения.
  7. Простота покупки-продажи. Все операции совершаются в считанные секунды. Не нужно никуда ехать, заключать договора, вносить деньги. Выбрали несколько бумаг, купили не выходя из дома. Аналогично при продаже. Нужны срочно деньги — продали часть активов, средства вывели на банковский счет.
  8. Возможность увеличить прибыль без риска. Речь идет об открытии ИИС. Используя данный счет, вы гарантированно получаете от государства 13% от суммы внесенных средств. В итоге за первый год вы получите доходность в 3-5 раз выше, чем по банковским вкладам. Звучит нереалистично, но это правда.

Недостатки:

  1. Нет гарантии возврата средств. Банковские вклады застрахованы АСВ на 1,4 млн. рублей. В долговом рынке немного иная процедура. При возникновении проблем у эмитента, владельцы облигаций имеют первоочередное право на возврат средств, в том числе и по не дополученной прибыли. Чтобы избежать этого, рекомендуется вкладывать деньги в надежные корпоративные облигации (трудно представить себе, что такие гиганты как Газпром или Сбербанк будут находиться в стадии банкротства) или ОФЗ (здесь гарантом возврата вообще выступает государство и единственной причиной не выплаты будет дефолт).
  2. Стоимость облигации может со временем возрастать или уменьшаться. В первую очередь, в связи с неблагоприятными экономическими ситуациями в стране. Эта информация важна для тех, кто будет продавать их раньше окончания срока обращения. При держании до конца (до погашения) — владелец получает обратно полную сумму стоимости бумаги (номинал).

Как видите, все достоинства перевешивают недостатки. А покупая только ОФЗ, вы практически сведете вероятность будущих возможных проблем к нулю.

Депозит или облигации

Если ставить вопрос: «Что приносит большую прибыль облигации федерального займа или вклад?», то однозначно выгоднее вложиться в облигации.

Но здесь не нужно слепо смотреть только на доходность. Следует просто включить голову и проанализировать несколько других факторов:

  1. Срок вложений.
  2. Имеющуюся на руках сумму.
  3. Преследуемую цель.
  4. Временные затраты на открытие счета.

Например, на руках у вас есть 30 тысяч рублей и вы планируете вложить их на 3 месяца. В банке вам дают 6% годовых, по облигациям можно получать — 10%. Если перевести в деньги: вклад принесет около 1,5% или 450 рублей. Облигации — 2,5% или 750 рублей. Разница в 300 рублей. Не думаю, что вы готовы ради нескольких дополнительных сотен открывать счет у брокера, переводить деньги, покупать бумаги и потом их продавать. Слишком много лишних движений за такую ничтожную дополнительную прибыль.

Или, у вас есть 10 000. Можно вложить на несколько лет. Разница в годовой доходности в процентах может составить 30-50 и даже 100%. Очень хорошо. Но в абсолютной прибыли мы опять видим не очень существенное различие. Опять буквально пару сотен рублей сверху при вложениях в облигации.

Поэтому перед принятием решения нужно взвесить все за и против.

Как выбрать ОФЗ для покупки?

Торговля облигациями осуществляется в торговом терминале. В большинстве случаев — это QUIK. Перед началом необходимо настроить программу. Далее все не сложнее работы с Excel. Выводится список всех доступных бумаг. И производим сортировку по нужному параметру.

  • доходность;
  • период обращения;
  • размер или периодичность выплаты купона;
  • дневной оборот на бирже;
  • и многое другое.

Если вам интересует в первую очередь доходность, после сортировки все самые выгодные бумаги будут сверху. Вам останется только выбрать подходящие и совершить покупку.

Где можно приобрести облигации?

Есть 2 способа покупки:

  1. В отделениях банка (ВТБ и Сбербанк) можно купить, так называемые народные облигации (об этом чуть ниже).
  2. На фондовом рынке. Но для этого нужно заключить договор с брокером, для предоставления доступа на биржу.

С первым пунктом думаю сложностей ни у кого не возникнет.

По второму пункту алгоритм действий следующий:

  1. Выбираете надежного брокера. Кому интересно, я уже несколько лет работаю с брокером Открытие.
  2. Заключаете договор.
  3. Получаете доступ на биржу.
  4. Устанавливаете специальную программу для торговли.
  5. Вносите деньги на счет.
  6. Покупаете облигации.

Где лучше покупать: на бирже или в банке?

Выпущенные минфином облигации для населения (ОФЗ-н), сразу же прозванные «народными» имеют только один существенный плюс. Покупку в банке. За такое удобство приходится расплачиваться чуть меньшей доходностью.

Аналогичные бумаги (также выпущенные государством), но обращающиеся на фондовом рынке дают доходность на 20-30% выше. И дополнительно имеют массу других преимуществ перед «народными» облигациями.

Как быстро можно продать свои бумаги на бирже?

На рынке каждую секунду совершаются сотни сделок по купле-продаже ценных бумаг. По ликвидным облигациям, в том числе и ОФЗ продажу можно осуществить за секунду. Причем по справедливой цене.

Единственное, что нужно учитывать — время торговли бирже. Только в будние дни. С 10 утра до 6-40 по московскому времени.

Платится ли налог на прибыль с ОФЗ

В 2017 году налог на купонный доход был отменен для всех видов корпоративных облигаций, если он не превышает текущую ставку рефинансирования на 5 процентных пунктов. Вся полученная прибыль сверху — 35% налога.

Если облигация дает владельцу прибыль в размере 20% годовых при процентной ставке в 10%, то доходность в 15% не подлежит налогообложению. На оставшиеся 5% прибыли государство удерживает 35% налога.

По ОФЗ налог на прибыль по купонам не предусмотрена.

Обязательный налог берется при получении прибыли от продажи долговых бумаг за счет роста курсовой стоимости. То есть купили за 1000, продали за 2000. Образуемая чистая прибыль в 1000 рублей подлежит налогообложению — 13% или 130 рублей.

Все налоги в конце года автоматически удерживает с вашего счета брокер (если есть свободные денежные средства).

За обновлениями в этой и других статьях теперь можно следить на Telegram-канале: @vsedengy.

Ссылка на основную публикацию
Что означает идентификатор пользователя
В Unix-подобных операционных системах пользователи идентифицируются идентификаторами пользователя (англ. User identifier, UID ). Операционная система различает пользователей именно по U...
Центр займов взять кредит
Бесплатная доставка и получение наличными до 100 000 рублей позволяет срочно пополнить семейный бюджет и своевременно оплатить текущие расходы на...
Центр займов самара отзывы
Наргиза, добрый день! Спасибо, что обратились в нашу компанию и оставили обратную связь. К сожалению, в преддверии новогодних праздников нагрузка...
Что означает капитализация процентов по вкладу
Кандидат экономических наук, эксперт сайта. Практически все вкладчики знают, что такое ставка по депозиту, а также многие понимают, за счет...
Adblock detector